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本周化工板塊大幅跑贏大盤（1.23-2.3 漲幅），以尿素、聚氨酯為代表的子行業(yè)保持不錯的受益，前期漲幅較大的粘膠、純堿等子行業(yè)出現(xiàn)一定程度的回調(diào)。我們認為一季度以及上半年的化工板塊仍應(yīng)重點關(guān)注各類周期性化工子行業(yè)供需改善引導(dǎo)的景氣度提升所帶來的投資機會，包括：粘膠短纖、純堿及PVC、鈦白粉、尿素、炭黑、MDI、吡蟲啉、油脂化工等子行業(yè)。
從經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及央行貨幣政策可以看出目前的通脹中樞已有所抬升，實體經(jīng)濟相對企穩(wěn)；基礎(chǔ)化工仍處于自上而下配置的階段，建議超配化工。重點推薦子行業(yè)：吡蟲啉產(chǎn)業(yè)鏈：本周吡蟲啉、啶蟲脒報價已達到14 萬元，受環(huán)保影響中間體CCMP 的報價也達到11 萬元/噸，外購中間體產(chǎn)能開工持續(xù)受限進一步加劇吡蟲啉行業(yè)的供需緊張態(tài)勢，整條產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)緊張的態(tài)勢短期無法緩解。草銨膦：本周供給維持緊張態(tài)勢，報價穩(wěn)定在17 萬的區(qū)間內(nèi)，石家莊地區(qū)的主要產(chǎn)能仍維持停產(chǎn)檢修狀態(tài)；粘膠短纖：粘膠短纖價格淡季不淡同時出口數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，下游人棉紗價格拉升打開價格傳導(dǎo)空間；尿素：本周全國各地尿素報價持續(xù)上調(diào)，伴隨需求旺季到來所導(dǎo)致的供需錯配有望在未來幾周繼續(xù)推漲現(xiàn)貨價格。MDI：聚合MDI價格持續(xù)上漲，產(chǎn)品價差已創(chuàng)下歷史新高行業(yè)盈利能力大幅提升，在全行業(yè)供需持續(xù)改善的大背景下，短期供給沖擊有望加劇產(chǎn)品的供求矛盾，建議關(guān)注全球聚氨酯巨頭企業(yè)。鈦白粉：鈦白粉行業(yè)基本面維持強勢，國內(nèi)12 月份出口量同比維持高速增長，建議關(guān)注行業(yè)基本面改善所帶來的投資機會。油脂化工產(chǎn)業(yè)鏈：硬脂酸、甘油等傳統(tǒng)產(chǎn)品受益于市場格局的重塑將繼續(xù)維持穩(wěn)定的盈利水平，以油酸及其下游為代表的高附加值產(chǎn)品有望逐步擺脫對海外棕櫚油的依賴，盈利空間進一步打開。
主要化工產(chǎn)品價格漲跌幅及價差變化
橡膠與殺蟲劑板塊漲幅較大：漲幅前五名的產(chǎn)品為石腦油（17.59%）、磷酸二銨（ 9.80% ）、聚合MDI （ 9.09% ）、55% 氫氟酸（ 8.97% ）、尿素（6.25%）；跌幅前五名的產(chǎn)品為液化氣（-9.09%）、三聚氰胺（-6.02%）、天然氣（-2.64%）、天然橡膠（-2.61%）、順丁橡膠（-2.45%）。
進入假期以來，主要化工產(chǎn)品交易清淡，大多數(shù)產(chǎn)品價差保持穩(wěn)定。本周國金化工重點跟蹤的10 類產(chǎn)品價差中，PTA 價差大幅擴大，乙烯制乙二醇的價差小幅擴大，滌綸短纖價差大幅回調(diào)，其他產(chǎn)品價差基本維持不變。
